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在供应链金融中核心企业掌握了供应链的核心价值，担当了整合供应链物流、信息流和资金流的关键角色，核心企业经营状况也决定了上下游企业的交易质量。本文以此为背景，首先介绍了供应链金融的特点。然后分析了核心企业在供应链金融中的作用和供应链存货融资模式，并给出案例。最后指出，核心企业的角色与功能将会不断变化。
供应链金融是基于真实的交易背景开展的金融活动，实质是帮助链内成员盘活流动资产，优化一部分现金流。简单来说，即是在一个由核心企业与其贸易伙伴组成的生态群环境下的融资。完整的供应链融资模式的参与主体有：核心企业、供应商（核心企业上游）、分销商（核心企业下游）、银行、第三方物流公司。
一、供应链金融的特点
供应链金融这块业务主要是涉及B端，不涉及C端消费的一种金融服务，它不向个人消费者开放。它有一个明显的特点就是：核心企业不可或缺。它既可以向上游贷款-供应商，也可以向下游贷款-分销商。另外，供应链金融在设计过程中基于真实的贸易背景，需要严格审查销售合同、订单、发货单、收货单等凭证，而且如对接财务、确定历史经营结算情况、测算合理额度等往往需要核心企业的配合。核心企业对供应链组成有决定权，对供应商、经销商、下游制造企业有严格选择标准和有较强控制力。因此，在供应链金融中，投资方的评估重点是供应链中核心企业的地位和财务状况。
二、核心企业在供应链金融中的作用
供应链金融的核心企业是融资的关键因素。首先，核心企业为上下游企业融资提供风险担保，将自身融资能力转化为上下游中小企业的融资能力。供应链核心企业往往规模较大，资信实力较强，所以能够通过担保、提供出质物或者承诺回购等方式帮助中小企业获得银行融资。
其次，核心企业在融资中承担了小企业的违约风险，会加强对融资企业的监督和控制资金的使用，督促业务的进展和贷款的偿还。
三、引入核心企业的供应链存货融资模式及案例（一）供应链存货融资模式
依据供应链的贸易关系分为上游类、下游类以及存货类。供应链下的存货融资模式是指银行等金融机构接受动产作质押，并借助核心企业的担保和物流企业的监管，向中小企业发放贷款的融资业务模式。金融机构与核心企业签订担保合同或质物回购协议，约定在中小企业违反约定时，由核心企业负责偿还或回购质押动产。银行委托仓储或物流公司对抵质押物进行监管，客户不能以货易货，只能缴款提货。引入核心企业形成的供应链金融存货融资有两种方式：
1、核心企业承诺回购
银行和核心企业签订回购协议，约定融资企业无法偿还剩余贷款时，核心企业按某一价格回购剩余存货，回购款项优先用于偿还剩余贷款。通过回购环节引入核心企业，银行可以提高质押物的变现能力，降低抵质押物价值波动的风险，提高融资的保障程度和银行对贷款的质押率。
2、核心企业提供担保
在这种模式下，核心企业的作用是提高信贷的信用度。提供担保，核心企业面临的风险主要来自融资方，如融资企业出现经营问题，核心企业可能要求融资企业提供反担保。但是，缺少融资担保通常是这类融资企业的实际情况，因此核心企业在实质上很难得到来自融资企业有效担保的情况下，而实际承担了融资企业的违约风险。
（二）供应链存货融资案例
供应链核心企业的上小游企业融资，都可以采用存货融资模式。原理是：融资企业将拥有的存货作为质押物，向银行出质，同时将质物交给第三方监管机构进行保管，银行对其进行授信，并按销售回款逐步释放质押货物。
应用案例：深圳市财信德实业发展有限公司（简称“财信得”）是一家从事国内批发零售业务的贸易公司，是内蒙古伊利牛奶（上市公司，简称“伊利股份(600887,股吧)”）在深圳地区的总代理。作为资产规模和资本金规模都不大的民营企业，它的财务状况和资信水平达不到银行授信级别，同时又没有其他可用作贷款抵押的资产，资金问题成为公司发展的瓶颈。此时财信德向当地民生银行(600016,股吧)提出以牛奶作为质押物申请融资的业务需求。在了解财信德的实际需求和经营情况、并结合其上游供货商伊利股份，民生银行广州银行研究后决定与提供牛奶运输服务的物流企业合作，并由生产商伊利股份承担回购责任，推出了以牛奶作为质押物的存货质押业务。物流企业对质押物提供监管服务，并根据银行的指令，对质押物进行提取、变卖等操作。银行给予财信德综合授信额度3000万元人民币。该业务自开展以来，财信德的销售额比原来增加了近2倍。这充分说明了供应链金融服务能够很好地扶持中小企业，解决了企业流动资金不足的问题。
四、总结
供应链金融是一种产业链整合的金融手段，主要就是盘活流动资产。它是利用核心企业的商业信誉等优势条件帮助中小企业实现融资，进而提升整个供应链的竞争力。未来，我国的供应链金融领域必将产生多样化的发展模式和创新服务类型，而核心企业的角色与功能也将不断进化与演变。
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