应收账款质押与担保流程实务解析
山东省投融资担保集团首创"供票+担保"产融结合新模式，直连国家级供应链票据平台，以担保信用穿透产业链末梢，精准滴灌小微融资，支小支农，激活就业消费双循环，书写普惠金融新答卷。
——题记
近日，小微企业融资难题迎来破局曙光。山东省投融资担保集团在全国首创"供应链票据+担保"产融结合新模式，其"鲁担惠企通"平台获准直连上海票据交易所供应链票据平台，成为全国首家拥有此资质的政府性融资担保机构。这意味着该集团打造的"担保增信+票据流转"双轮驱动机制正式接入国家级金融基础设施，为产业链注入强劲动能。
作为全国担保行业标杆，山东省投融资担保集团已累计为全省62万户小微企业和"三农"主体提供超4000亿元担保贷款。此次创新，一方面通过票据承载担保信用穿透产业链，让末梢小微企业摆脱对核心企业的依赖，实现"脱核融资"；另一方面构建起政府担保与市场化票据工具协同的新生态，形成了"担保增信-票据融资-产业赋能"的全链条服务，实现了中小企业生存-人民稳就业-消费激活的正循环，以金融"活水"精准滴灌实体经济，为稳民生促发展贡献出“山东方案”。
为此，《贸易金融》记者特邀山东投融资担保集团党委委员、副总经理靖树军先生，请他分享该创新模式背后的思考、挑战及未来发展规划。靖树军先生在接受采访时表示，"供票+担保"模式通过叠加类政府信用，重构了供应链信用传递链条，精准触达产业链末梢，破解小微企业融资难题，推动普惠金融与产业链协同升级。（下文中，M代表《贸易金融》，J代表靖树军）
重构供应链信用传递新范式，实现"毛细血管级"融资触达
M:作为全国首家获直连资质的政府性融资担保机构，山东投融资担保集团如何看待“供票+担保”模式？该模式对推进“脱核”目标实现有何战略意义？
J:“供应链票据+担保”模式作为山东投融资担保集团创新业务，起源于我们对票据市场与供应链场景的深入观察。传统供应链金融场景下，核心企业信用传递存在局限：早期应收账款模式因缺乏信用载体，信用仅能触达一级供应商；票据应用虽延伸了传递链条，但商业银行对链主企业信用的认可度差异，导致末端持票人融资受阻，最终倒逼企业回归现金结算。这种"信用流通梗阻"既折射出现有信用体系的缺陷，也制约了票据功能的充分释放。
针对这一痛点，集团首创性地将政府性担保机构引入票据保证环节，构建"商业信用+类政府信用"的叠加增信机制。通过政策性担保的信用托举作用，使票据信用与商业银行融资门槛实现"信用对齐"，推动政府担保信用沿产业链多级流转，精准触达末梢小微企业和"三农"主体。这一创新不仅实现了供应链票据的功能升级，更拓展了政策性担保工具的普惠效能，是政策性金融工具赋能实体经济发展的又一重要尝试。
在推进"脱核"目标实现方面，现行主流供应链金融“脱核”融资产品多以“脱核不离核”形式进行融资，在这类场景中，商业银行对核心企业、供应商层级以及核心企业的确权方式等均有较为严格的要求，通常只有央企、上市公司等国内头部企业符合准入标准、受众面仍然较小。而"供应链票据+担保"模式依托《中华人民共和国票据法》票据保证的无因性特征，通过担保机构承担100%不可分割、不可抗辩的担保责任，构建独立的"脱核"依据。该模式突破传统路径依赖，无需核心企业确权即可实现融资，真正达成小微企业实质性"脱核"。这对于进一步保障供应链末梢中小微企业的融资权益，构建更广泛、更普惠、更有效的票据支付生态具有重要意义。
M:相比传统担保方式，该模式对扩大政府性融资担保覆盖面有何战略意义？
J:传统担保模式采用"粗放式扩张"路径，虽能快速扩大业务规模，却导致担保资源分散化、风险敞口扩大化、代偿压力积聚化。“供票+担保”模式通过嵌入真实交易场景的票据载体，构建起"场景化风控+确定性还款来源"的双轮驱动机制，具体而言有以下战略意义：
1. 票据流转效应：依托票据的支付结算属性，使担保资源沿产业链自然流动，突破"点对点"服务的物理边界，以有限资源覆盖更多优质企业；
2. 拆分流转效应：利用供应链票据的等分化特性，将单笔担保额度灵活拆解至多级供应商账户，实现"毛细血管级"的精准触达；
3. 产业集群效应：通过锚定产业链核心企业，将担保服务深度嵌入产业集群生态，形成"担保一链、激活一片"的乘数效应；
此外，该模式也深度契合了新修订的《保障中小企业款项支付条例》要求。《支付条例》第二章第十一条规定，“不得强制中小企业接受商业汇票、应收账款电子凭证等非现金支付方式，不得利用商业汇票、应收账款电子凭证等非现金支付方式变相延长付款期限”。“供应链票据+担保”模式正是贯彻保障中小企业“支付主动权”的重要工具。一方面，供应链票据本身具有真实的交易背景，其票据期限与合同约定付款期限一致，从功能上规避了变相延长付款期限的问题。另一方面，我们业务办理的前提是与产业链链主企业及供应商沟通结算方式和融资成本，需在各方接受并同意后再对签发票据进行担保。这样一来，从产品属性到业务流程均充分保障了中小企业与供应商的“支付主动权”。这种"规则响应型创新"，既拓展了担保服务的未来发展空间，也强化了金融服务的普惠属性。
M:“供票+担保”模式是否支持“多担保机构联合担保”等复杂场景？
J:“多担保机构联合担保”是“供应链票据+担保”高度支持且大力推广的方向，目前山东投融资担保集团已实现该场景下业务的应用落地。具体来说，由一家担保机构提供票据保证、另一家或若干家担保机构为票据保证人提供全额反担保，能够起到类似“银团贷款”的效果，多方合作共同提升业务质效。
打造政银企协同互惠生态 培育链式普惠创新土壤
M:您认为该模式将如何助力中小企业生存纾困，支小支农？
J:“支小支农”既是政府性融资担保的主责主业，也是“供应链票据+担保”业务的服务宗旨。从经营定位来看，山东投融资担保集团供应链票据平台的定位就是由政府性融资担保机构主导的、面向产业链上小微“三农”主体的供应链金融基础设施。从业务模式来看，“供应链票据+担保”模式具备供票强确权与政策性担保普惠优势，担保增信后的供应链票据作为优质资产，更容易获得银行等金融机构低息、便捷的融资支持，真正实现小微企业融资实质性“脱核”，实打实地帮助企业解决生存发展困难。另外，我们正在探索专门面向中小微企业的供应链票据资产证券化业务，力图将小微“三农”主体融资渠道由传统信贷市场延伸至债券市场，推动资本市场资源向实体经济末梢延伸。
M:据您了解，中小微企业对该模式的接受度如何？
J:中小微企业使用票据普遍存在"现金焦虑"，—是担忧核心企业兑付风险，二是票据难以融资或融资利率太高，导致中小微企业的票据接受意愿普遍不高。“供票+担保”模式通过两项创新破解这一困境：
一是信用对齐机制：引入担保增信后票据获得无因性保证，银行贴现障碍消除，企业可随需获取现金；
二是融资成本优化：增信票据成为"现金等价物"，部分企业选择持票替代融资，既节省整体融资成本，又推动产业链融资利率下降。这种"刚性需求转弹性工具"的转变，整体提升了企业对供应链票据融资与支付功能的接受程度。
M:是否已有具体案例说明其解决小微融资难题的效果？
J:在山东投融资担保集团服务的客户中，有一家主业为海洋油气核心装备研发与生产制造的省级专精特新企业，其作为海洋装备产业链核心中小企业，长期面临研发投入与供应链资金的双重压力。由于中小企业与大型企业的信用不对等，该企业签发的商业承兑汇票通常不被供应商接受。我们为其提供“供应链票据+担保”服务后，该企业有了信用背书，其上游供应商欣然接受承兑期限6个月的支付票据。企业反馈显示，融资成本降低1.5个百分点，且实现"T+0"融资——从申请到签发当日完成，资金效率大幅提升。
M:该模式对地方政府推进落实“保就业、促消费”有何战略意义？
J:其战略价值主要体现在两个传导路径：
一是就业稳定器，“供应链票据+担保”模式服务客户天然依附于产业集群、多为劳动密集型企业，通过提升产业链上下游企业融资可得性增强企业抗风险能力，以产业集群为单位推动稳岗扩岗保就业；
二是消费放大器，“供应链票据+担保”模式能够有效降低中小企业融资利率与生产成本，既可能转化为企业员工收入增加，也可能带来产品终端价格下降，从收入端和供给端双向刺激消费。
更深层次上，在“供应链票据+担保”经营愿景中，我们的最终目标是以供应链金融工具为桥梁，实现供应链上下游价值共创，提升产业链整体价值，以产业链整体高质量发展带动链上企业增岗、个人增收与市场增效，推动链上各方主体共同享受发展红利。
M:您认为银行机构在“供票+担保”模式中将扮演何种角色？积极参与该模式对于金融机构将有哪些好处？
J:作为持有“融资性担保许可证”的政府性担保机构，其担保的效能可覆盖借款担保、票据保证、债券信用增进等担保业务。传统担保业务的使用场景过于单一（仅用于普惠金融贷款担保），造成了持证担保机构只能做借款担保的刻板印象，其市场价值是被低估的，在银担合作场景中同样如此。实际上，在“供应链票据+担保”模式中，银行既可以作为资金方，为担保增信后的供应链票据办理贴现，也可以成为供应链票据资产证券化的投资方。通过多维度银担合作，银行能够实现普惠金融、交易银行、投资银行等多条线业务指标与收入指标的协同增长。
布局供应链票据资产证券化，推动"核心企业-担保-产业集群"共生共荣
M:您认为“供票+担保”模式对供应链票据资产证券化（ABN）市场可能产生哪些影响？
J:供票ABN历史性联通了票据市场与资本市场，打通了票据资产的直接融资通道，是缓解票据市场供给侧难题的有力手段。目前，我们正在积极推进基于担保增信项下、面向中小微企业的供票ABN业务，主要目的是有效发挥担保资源对票据资产的组织能力、对市场资金的虹吸能力、对产业链的穿透能力和对资产的信用增进能力，为供应链票据资产证券化提供更普惠、更高效的应用场景。
从资产组织来看，我们业务模式中的基础资产由不同的政府性融资担保机构进行担保增信的供票组成，票据承兑人和持票人分布在山东省各市、各产业链，具备行业、区域、主体分散化以及金额小的特征，这高度契合主管机构对供票ABN基础资产“小而分散”的要求，单轮融资便能广泛惠及多区域、多产业链上的大量中小微企业。
从增信效能看，政府性融资机构能够为供票ABN基础资产提供独有的“双层增信”，即在基础资产票据层面提供票据保证、在债券发行层面提供信用增进。“双层增信”后的基础资产更安全、违约率更低，能够大幅提升投资者的认可程度、降低小微企业融资成本。
M:您认为在实际操作中，担保机构面临的可能风险有哪些？山东投融资担保集团计划通过哪些方式来防范风险？
J:在业务开展过程中，最主要的风险是票据承兑人到期兑付风险。票据承兑人一般是产业链的链主企业，其到期兑付受链主企业自身经营情况、产业链发展生态以及国家宏观政策、经济周期等多重因素影响。为此，我们制定了一套详细的产业链准入标准，对链主企业、所属产业链、上游集群、所属行业都设置了严格的准入要求，同时密切关注产业动向与政府政策，优先选择靠近头部的腰部产业链链主企业以及对区域保就业、增岗位起到积极作用的劳动密集型企业。截至目前，该业务模式项下的合作担保机构均未发生代偿。
M:若要在业内推广“供票+担保”模式，您认为需建立哪些统一的技术标准或业务规范？
J:“供票+担保”模式作为创新性金融产品，政府性融资担保机构作为票据保证人参与商票保贴这类模式，目前在大部分银行都缺乏相应制度支撑。主要体现在现有银行制度下商票保贴中保证人角色缺失、政府性担保机构无法获取综合授信批复、保证人授信无法单独占用等。若要在业内推广，亟待明确相应业务规范与流程。具体来说，应明确政府性担保机构可作为合格票据保证人在银行获取综合授信额度，商业银行在占用保证人综合授信的情况下为持票人办理贴现，无需占用承兑人及贴现人授信。
M:未来是否计划与产业链核心企业合作？
J:目前，我们已经与产业链链主企业开展了实质性业务合作，主要合作方式是以产业链为单位、面向链主企业及上游中小微供应商集群共同设定准入标准，当上游供应商持有链主企业签发的、带有担保的供应链票据时，可直接在银行实现“脱核”融资。旨在通过与产业链核心企业合作，带动产业链上中小微供应商协同融资发展。
小结
山东投融资担保集团在全国首创"供应链票据+担保"模式，通过政府信用叠加与票据流转机制结合，精准破解小微企业融资难题。该模式突破传统供应链金融对核心企业的依赖，实现"脱核融资"，并依托国家级票据平台构建了"担保增信-票据融资-产业赋能"的全链条服务，不仅降低了小微融资成本、扩大普惠覆盖面，更通过产业协同推动稳就业、促消费的良性循环，是以金融活水滴灌实体经济的生动实践。其"双层增信"资产证券化探索与智能风控体系，更为行业标准化建设提供了创新样本，展示了政策性金融工具的变革力量。
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